New PDF release: Das Capital Asset Pricing Model in Deutschland: Univariate

By Jürgen Warfsmann

ISBN-10: 3663120066

ISBN-13: 9783663120063

ISBN-10: 3824401959

ISBN-13: 9783824401956

Die Arbeit überprüft das CAPM auf der Grundlage einer breiten Datenbasis für den deutschen Kapitalmarkt und analysiert die hierfür in der Literatur dargestellten univariaten und multivariaten mathematischen Verfahren.

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Fiihrt man die Untersuchung statt mit Renditen mit Uberrenditen (R,-Rf) durch, wiirde sich fiir 'Yo ein hypothetischer Wert von Null ergeben. Verwendet man fUr die Ermittlung der {J-Werte und der Durchschnittsrenditen dieselbe Teilperiode, so liegt bei Verwendung eines effizienten Portefeuilles nach Roll eine Tautologie vor. Aueh bei einer Trennung der Zeitriiume ist der Ansatz nieht unproblematisch. Vgl. hierzu Roll (1977) S. 136 f. und Haugen (1986) S. 192-205. 47 Vgl. zu den folgenden drei Modellen Huang/Litzenberger (1988) S.

Wegen der hoheren Giite des GLS- " Die Matrix 0 stellt eine symmetrische, nichtnegatiY definite Matrix dar. Urn sie zu schlitzen sind spezielle Restriktionen einzufiihren. 44 Verfahrens ist, bei bekannter Varianz-Kovarianz-Matrir, mit der OLS-Methode nur eine Ablehnung des CAPM moglich, eine Beibehaltung dagegen nicht. 86 Da die Varianz-Kovarianz-Matrix in den betrachteten Anwendungsfallen unbekannt ist, muS sie zusatzlich geschatzt werden. Bei kleinen Stichproben sind die GLSSchatzer deshalb nicht notwendigerweise effizienter als die OLS-Schatzer.

Zwar liegt nach Roll (1977) bei Verwendung der (3-Werte derselben Periode eine Tautologie vor, wenn der verwendete Marktindex effizient ist. Gerade diese Effizienz stelltjedoch einen wiehtigen Untersuehungsgegenstand dieser Arbeit dar. Wie die Ergebnisse zeigen, ist sie ebenso wie die Linearitiit bei weitem nieht selbstverstiindlieh. Fiir eine spezielle Untersuehung der Prognoseeignung von (3-Werten lassen sieh die Ansiitze leieht modifizieren. 1 Erforderliche Grundbegriffe zur Beurteilung und Auswahl von Tests Urn eine Auswahl aus verschiedenen Analyseverfahren durchfiihren zu konnen, sind Kriterien erforderlich, die Aussagen iiber die Eignung der Schatz- oder Testverfahren ermoglichen.

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Das Capital Asset Pricing Model in Deutschland: Univariate und multivariate Tests für den Kapitalmarkt by Jürgen Warfsmann


by Paul
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